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浙江城投为啥这么香?
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早在南宋时期,江南地区迎来自己的高光时刻,绍兴、杭州先后被定为都城,成为政治文化中心,浙江进入了工商鼎盛,思想开放,才俊辈出的时代,诞生了以吕祖谦、陈亮、叶适等人为代表的浙东学派,提倡经世致用,与时俱进,重商富民,对当时的社会产生了很大的冲击。浙江在物质和人文上的繁荣,并不能只归因于自然禀赋,且看后文。

 

浙江是中国经济最活跃的省份之一,城镇化程度很高,市场化程度发展良好,在充分发挥国有经济主导作用的前提下,以民营经济的发展带动经济的起飞,形成了具有鲜明特色的“浙江经济”,浙江省城投平台业务范围划分清晰,承担着浙江省的基础发展。下面以数据为基准,带大家梳理一波浙江城投。


浙江省地处中国东南沿海长江三角洲南翼,东临黄海,北接上海、江苏,西与江西、安徽接壤,南连福建。全省陆域面积10.55万平方公里,占全国陆域面积1.1%;海域面积26万平方公里,是中国岛屿最多的省份。


2019年末常住人口5850万人,比2018年末增加113万人。浙江省共有11个地级市,37个市辖区、20个县级市、33个县。总体上看,浙江省地理位置优越,综合设施完善,区域特色经济发达,是中国的经济强省


据2019年报的统计,浙江省GDP为62352亿元,位居全国第4,GDP增速6.8%;人均GDP10.76万元,为全国平均水平的1.52倍,人均指标突出。2019年浙江省三次产业增加值比例为3.4:42.6:54.0,第三产业对GDP增长的贡献率为58.9%。


从GDP总量的指标来看,我们可以将各市州划分为4档


第一档(GDP>10000亿元):杭州、宁波;

第二档(4000<GDP<6000亿元):温州、绍兴、台州、嘉兴、金华;

第三档(2500<GDP<3500):湖州;

第四档(GDP<2000):衢州、丽水和舟山;


杭州市级平台中,杭州城建剩余期限1-3年的个券收益率3.6%以上,3年以上公募债平均估值为3.9%,打分模型显示平台本身资质也较好,适合长线资金参与。国家级经开区中余杭经开建设个券具有一定性价比。下辖区县级平台可以选择下沉,具体来说临安区的临安新锦产业、临安城投,富阳区的富春山居和淳安县的千岛湖建设具有一定参与价值。


绍兴市市级平台中绍兴文旅可考虑参与。嘉兴市可选择其市级平台中资质更好的嘉兴国投和嘉兴城投参与,但应注意控制久期。绍兴市和嘉兴市可适当考虑下沉至区县和园区类平台,但要注意避开资质较弱的区域和平台主体。具体来说,嘉兴市海宁市的海宁尖山、海宁交投,绍兴市上虞经开区的上虞经开投、上虞滨海投开,上虞区的上虞城建个券值得参与。


湖州市资质相对其他市较弱,不建议过度下沉,市区级平台中湖州城建尚有一定收益。


宁波市市级平台收益率已经处于较低位置,鉴于宁波市较强的经济财政实力,可考虑下沉至区县级平台但需要避开弱质区域,具体来说北仓区的滨海新城开发、河海建设,以及慈溪市的慈溪交通值得关注。舟山市不推荐下沉资质。


温州市市级平台中,温州轨交尚有一定收益率,值得推荐。温州市资质下沉过程中也应当规避资质较弱的区域,具体来说温州高新区的温州高新建投,瑞安市的瑞安国投、瓯海区的瓯海新城建设值得参与。


台州市市级平台中,台州循环经济存量私募债尚有一定收益,可以考虑关注。台州市下属区县中路桥区的台州路桥尚有一定收益率,可考虑参与,其余区县资质较弱,或平台收益率已经较低。


金华市经济财政实力中等偏下,而丽水市和衢州市则相对偏弱。以上三市在投资时不建议下沉资质,可考虑其市级平台入手。具体来看丽水市的丽水城投、丽水城建等存续的个券值得关注。

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